近3年回报147.82%排名同类前1/5,“行稳致远”竟是他的财富密码-pp电子游戏

近3年回报147.82%排名同类前1/5,“行稳致远”竟是他的财富密码

  正在如火如荼进行中的东京奥运会赛事,让人见识了世界级一流选手的完美呈现或巅峰对决。

  乒乓球等球类运动中,夺冠的选手往往在激烈搏杀中展现出更为全面丰富的技法,更强大的防守能力,最终笑到最后;百米短跑、铅球等田径项目中,中国选手为着梦想而不懈奋斗、矢志不渝勇往直前的事迹,也在国人心中引起久久共鸣。

  (一)“真豪”的宝藏基金

  在华宝基金,曾豪也是这样一位攻防兼优、意在长远的全能型选手,同事们开玩笑时会说,华宝曾豪“真豪”。

  曾豪现任华宝基金权益投资总监(董事总经理)及权益投资二部总经理,同时身兼华宝先进成长、华宝研究精选、华宝竞争优势三只混合型基金的基金经理,其中华宝先进成长基金自他接手管理以来,已成为华宝基金主动权益投资阵营中的“宝藏基金”。

  最近公募基金二季报披露已整体落下帷幕,华宝先进成长基金(240009)2021年上半年投资回报为14.29%,超越业绩基准近11个百分点,而据东方财富choice的统计数据,上半年全体混合型基金的平均收益率为6.99%。此外,过去两年,华宝先进成长基金奉献了127.54%的回报,过去三年,147.82%,均大幅超越了业绩基准的表现。同时,若看业绩排名,华宝先进成长基金近三年以及曾豪从业以来的业绩,在同类偏股混合型基金中均排在前1/5。

  查看华宝先进成长基金近三年的净值走势,是一条相当漂亮的曲线,净值在略微波折中不断上扬,与基金的业绩基准、沪深300、中证500等大盘指数之间的超额收益持续扩大。在基金客户和销售渠道面前,这样的业绩表现相当具有说服力。截至2021年7月2日,银河证券也为华宝先进成长基金三年期业绩表现给出了“五星”最高评级。

  (二)信仰企业核心竞争力的进攻者

  在履新华宝基金权益投资总监、权益投资二部总经理之前,曾豪尚担任着公司研究部总经理的职务,在繁忙的管理工作之余,曾豪也会静下心来思考、总结自己的投资理念与风格。

  “简洁点来说就是‘高成长、低回撤’吧!”曾豪以一贯的爽快风格对我们说道。

  这也符合工作中的各方线上电子游戏的合作伙伴对于曾豪的认知,包括银行、互联网等销售渠道,包括基金持有人,以及第三方的基金研究、评价机构等。

  要成长就要强进攻,攻防兼优中主动进攻的那一面,必须有所作为、锐意进取,结合近年来a股结构化行情演绎越来越强烈的局面来看,上半年创业板指数已大幅跑赢主板,权益投资基金经理对于“高成长”的追求无疑是每个人身上都背负的动力和压力。

  今年第二季度时,曾豪在华宝先进成长基金的组合配置中,大幅减持了部分已经走过复苏阶段的周期股,新增了一批市场对于行业景气度高度看好的个股,主要分布在新能源车、ar/vr、军工电子、半导体等“黄金赛道”中。不过,曾豪对于热点风口、黄金赛道的追求,没有那么地趋向极致,与赛道卡位相比,他更看重的是二级市场交易的个股背后,其“企业核心竞争力”的表现。

  深厚的行业研究积淀,以及投资实战的反复锤炼,让曾豪对于“企业核心竞争力”有过全面深入的思考,它可能表现在企业“护城河”如收入/利润的持续性、特许权、技术优势等,可能表现为公司良好的治理结构,同时也可能体现在经营性现金流、roe这些财务指标的耀眼表现上。的确,对于企业的研究和资产定价,这是一个很深的话题。按曾豪的体会来看,要甄选拥有核心竞争力的景气行业龙头公司,可以按照这样三个维度来选择:综合成本最低、产品力最强、服务力最好。

  因此,在布局高景气行业之外,曾豪会花更多的精力在自下而上的个股选择、行业龙头的选择上,他的风格,与目前基金市场上一种更倾向高集中度重仓部分行业、部分个股,相对淡化择时的方式,形成了明显的差异定位;曾豪一直希望,能够通过更为均衡地投资成长,实现行稳致远的效果。有时,曾豪甚至认为,在传统一些行业总量变化不大的周期性领域,也可能存在较好的投资机遇,因为行业已经呈现寡头或者寡头竞争的格局,龙头公司可以在行业下降期练内功,降本增效,在恢复期又迅速出击,扩大份额,由此带来企业竞争力及盈利的进一步扩大。

  (三)行稳致远,炼就业界口碑

  相对均衡的风格,也让曾豪在基金的回撤控制上,表现十分优秀、亮眼。

  翻看华宝先进成长基金2021年的二季报,截至今年中期,基金的前十大重仓股,分别来自于消费电子、芯片、新能源、建筑装饰、化工、医药生物、食品饮料等不同细分行业,包括了紫光国微、亿纬锂能、诺德股份、万华化学、凯莱英等多项细分领域的明星龙头,其中,持仓比例最高的海康威视,占基金资产比例略超6%,其余均在5%以下,不少重仓股资产占比在3%左右。

  通过分散持仓,基金投资组合的相关度得以降低,当市场调整来临,或者结构性行情发生变化时,基金净值也避免了过度的大起大落。在此之外,曾豪也会根据市场形势、行业景气转变等,适当作一些行业轮动,这对于控制净值回撤也有裨益。

  均衡持仓、择时、轮动,这对于基金经理的挑战是不小的,往往需要全市场的视野、深厚的行业积淀,对市场变化深刻的理解等,才能做好。还好,曾豪的研究底蕴,所拥有的深厚研究资源,让公司内外,及业界的线上电子游戏的合作伙伴,都对他的厚积薄发抱有信心。

  曾豪在证券领域的行业研究经验自他硕士毕业后加入中信证券开始,一直延续到2015年他离职加入华宝基金。当时,他曾任中信证券执行董事兼首席分析师,并摘获2013年全国十大金融青年岗位标兵称号,此外,他曾创造了荣获2012-2014年“新财富”最佳分析师“三连冠”(非金属建材行业)的佳绩,交出了一份令业界非常信服的能力证明书。

  根据wind数据,2021年上半年,华宝先进成长基金的最大回撤低于同类平均近4个百分点(同类基金按二级分类,指偏股混合型基金);曾豪管理该基金以来,基金的回撤控制(最大回撤)也在全市场排名前6%。此外,自曾豪2021年12月担任华宝先进成长基金的基金经理以来,在a股市场历次下行冲击中,该基金均表现出较优秀的下行风险控制能力。例如,在市场下行期内,基金月度业绩与市场基准(沪深300指数)月度业绩对比,胜率达到100%,与基金比较基准(新上证综指)月度业绩对比,胜率超90%。(数据来源:招商证券,市场下行期分别为2018年2-4月、6月、8月、10月、12月,2019年5月、8月、11月,2020年1-3月、5月)。

  对回撤控制的追求,与曾豪在多年证券研究生涯中培养起来的,对于企业内在真实价值的追求有关,也与曾豪的投资信念、个人理念有关。曾豪在学生时代曾经投资过基金,当时的亏损体验让他感觉很不是滋味。成为基金经理后,他曾在与路演和与持有人交流时真诚地表示,投资的真正目标是为客户在中长期内带来良好的回报,为此,他几乎将“具有核心竞争力的企业”当成投资过程中的一种信仰,同时,也希望能够通过控制基金净值的回撤,来提升客户的投资体验,让他们能分享到基金中长期内的投资回报。令人鼓舞的是,行稳致远的风格已成为从客户到销售渠道对于曾豪的重要认知,华宝先进成长基金闪耀的业绩回报,也得到了市场的高度认同。

  (四)学霸风的投资研究:追求性价比

  曾豪是不折不扣的学霸,从外地考入上海交通大学,在校期间拿下材料科学与工程、国际金融学双学士学位,同时也是材料科学与工程硕士,学霸的严谨认真、勤勉上进,在他身上可谓展现得淋漓尽致,另外还加上长期保持健身、跑步所带来的阳光与活力。

  华宝基金市场部门的员工对此较有体会,曾经在新基金发行期间,曾豪马不停蹄地进行路演、拜访交流,在劳累发烧仅休息一天后,他又立刻向同事们表示,自己已“满血复活”,有工作任务都可尽量“砸过来”,这份高度敬业的工作态度赢得了纷纷点赞。

  曾豪的全力以赴、精益求精,一以贯之地反映在他的投资操作中。“追求投资的性价比”是他经常强调的一句话,如何体会这句话,或许要看到曾豪对市场追踪、考察的步步深入,或许也体现为他对投资标的业绩与估值上匹配度的反复琢磨。

  回顾2021年二季度华宝先进成长基金的投资操作时,曾豪表示,这一阶段,基金在投资上更下沉于选股,不拘泥于赛道大小和绝对龙头,配置了一些能享受到行业高速成长的小市值公司,其中就包括在新能源板块业绩改善幅度较大,但资产还处于被低估状况的公司。此外,曾豪也在考察着利率上行预期对于部分核心资产估值的压制,例如一些消费类股票。

  “目前来看,上轮核心资产普遍的最大下跌幅度,对应的正好是美债10年期收益率在1.7%左右。但我们认为未来半年,美债仍有10年期收益率突破2%,所以核心资产如果景气度无法超预期,后面应该会有更低的抄底机会。”曾豪这样指出。

  (五)掘金成长  共享果实

  7月以来,政策的调整,部分行业预期变化的冲击不断,股市也对这些变化作出了回应,出现了一些调整。2021年下半年,对于一批优秀的基金经理而言,将又是充满挑战,同时也可能充满希望的一个阶段。

  过往的投资管理中,曾豪在成长股、消费股、周期股这三大领域着力较多,在高景气行业大的框架之下,他对于5g后应用、云计算、cdmo、物业、消费建材、化妆品、物联网、免税业这些细分子行业都钻研较深,有时是把握市场风口,有时则是发掘“被市场遗忘的珍珠”,从投资性价比的角度,致力于让投资者更好地分享中国市场高成长的机遇。

  为此,或许风物长宜放眼量,是此时投资最大的定力。充满锐气的曾豪,已在华宝先进成长基金的管理上,交出了一份被业界赞誉为“单边下跌市时严控波动,上涨市时跑出超额,结构上涨市时扩大胜利果实”的成绩单,那么,凭借久经磨砺的扎实投研实力,以及行稳致远的胸襟与追求,未来或许有更大的蓝图等待他去描绘,而广大的基民、持有人,也期待这样一批优秀的、脱颖而出的基金经理,能真正引领他们投身时代的洪流,分享中国经济增长最具有成长性及持续性的甜美果实。

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