牛市终结?国际油价创近5个月最大单周跌幅-pp电子游戏

牛市终结?国际油价创近5个月最大单周跌幅

  本周,原油价格继续维持大幅波动的走势,周一到周三,油价在疫情的扰动下快速下行,布伦特油价从75美元/桶之上直接在周四击穿70美元/桶,国内疫情发酵给了市场悲观预期,同时也让原油价格自高位回落。

  国内的疫情发酵的速度超过了市场的预期,近期江苏、湖南、河南等地先后暴发新冠肺炎疫情的集中传播事件,这一事件对国内商品市场、股市以及大宗商品都造成了一定的情绪冲击。除了国内的疫情之外,国外的疫情更是令人感到担忧,尤其是日本的新增确诊人数不断突破前高,市场依旧担心变异病毒将会搅乱整个市场节奏。

  地缘政治问题也不可忽视,在上周以色列的一艘油轮出事之后,所有的焦点都指向了伊朗,称是伊朗用无人机袭击油轮。随后又有消息称,伊朗支持的部队已经扣押了中东海湾的一艘油轮。两个事件放在一起,使得地缘政治事件再次升温。8月5日,以色列国防部长甘茨表示,以色列准备使用军事手段打击伊朗。他说:“我们正处在对伊朗采取军事行动的时间点上,全世界现在也需要对伊朗采取行动。”

  伊朗新总统莱西表示,必须解除对伊朗的所有制裁,伊朗支持任何有助于解除制裁的外交机制。不过在上台之前,西方国家又故技重施,极限施压伊朗,对于这种流氓手段我们已经见得太多了。“人在家中坐,锅从天上来”的事总是能和伊朗扯上关系。其实伊朗并没有做这些事的动机,在新总统上台之际,谁会给自己的就职过程增添不愉快?西方国家的这些极限施压,无非就是想让新总统能够屈服,能够看清当前的形势。

  莱西作为相对的强硬派,有可能会继续对伊核协议强硬,西方国家想从莱西身上获得优厚的条件似乎更加困难。这也就决定了西方国家或许会利用更加强硬的地缘手段对伊朗施压。所以,中东的地缘政治事件仍有可能会继续发酵,目前看,反而美伊之间彻底达成伊核协议并不顺利,因此伊朗原油正大光明地进入市场仍需要一定时间,这并不妨碍伊朗原油通过其他途径回归到市场。

  疫情的扰动持续

  从上周开始,国内的疫情发酵速度超过市场预期,目前已经波及到多个省份,多地实施了紧急封锁措施,以遏制病毒的传播。近期,在江苏、湖南、河南等地先后暴发疫情的集中传播事件对国内商品市场、股市以及大宗商品都造成了一定的情绪冲击。不过好在国内反应迅速,及时进行部分区域的封锁以及全员核酸检测。截至8月6日,仅剩江苏单日新增确诊病例数比较高,湖南和河南均得到了有效控制。即便是江苏,目前的疫情也仅仅停留在扬州市,南京市的疫情防控也得到了有效的控制。相信在严格的管控措施下,国内疫情不会对市场造成过多困扰。

  但是国际市场形势不乐观,8月5日,全球新增确诊达70万人,累计确诊突破2亿人大关。其中亚洲地区新增确诊28万人,上月同期为增加接近14万人。欧洲地区新增确诊13万人,上月同期为增加接近3万人。美洲地区新增确诊23万人,上月同期为增加近13万人。继美洲之后,亚洲地区成为新的疫情风暴眼。

  从疫苗接种角度看,国内累计接种量已经达到17亿剂,美国接种量达到3.4亿剂,日本德国超过9000万剂,法国超过8000万剂。从每百人接种量上看,英国为126%,中国为120%,德国为112%,美国为104%,日本仅为77%,像印尼这类没有大规模疫苗进口渠道的国家来说,疫情防控压力相当重,并且类似国家并不在少数。

  未来疫情扰动仍将会是困扰金融市场的一大主因,我们在交易的过程中要时刻注意市场情绪的细微变化,直至全球疫苗普及率达到一定高度,全球正常的经济贸易人员往来真正恢复如初。

  需求端仍在等待实质性走强

  正如市场预期的那样,供给端和宏观层面暂时不能提供较为明显的利多支持,如果原油价格想继续攀升,则必须有需求端的助力。从当前原油价格大跌的过程中可以发现,市场之所以如此恐慌,与需求端的担忧密不可分。

  其一,全球经济面临增幅放缓可能,美国二季度gdp不及预期,中国经济面临经济放缓的担忧,另有不少国家仍在全面封锁中,市场过去对于疫情的控制和经济的恢复明显过于乐观,当前市场正处于预期修复过程中。

  其二,在碳达峰和碳中和的背景下,国内开始收紧原油进口配额。对于下半年的原油进口量,市场并不看好,因此中国这一原油需求发动机下半年有降速的可能,这也是需求端的一大利空因素。

  从当前的数据上看,全球的炼厂检修规模降到了历史最低值,这也意味着全球的炼厂都在加紧生产,因此当前的需求端仅仅是预期差,而并非事实差。在未来一个月内,全球的炼厂仍将会以较高的开工率进行生产。

  虽然最近美国的炼厂开工率有所下滑,且其炼油输入也未回到历史同期水平,但目前仍处在较高位置。不过,美国市场需要重点关注,美国的原油库存最近几周频繁出现累库现象,如果季节性去库提前结束,对多头而言也将是非常苦恼的事。

  对比去年,中国原油进口量出现明显下滑,今年的进口水平维持在2019年附近,下半年的进口水平或不及2019年。不过,中国目前的原油加工量仍然维持在历史高点位置,前期囤积的原油不断释放,利用库存端的补给来减少进口下滑的影响。

  印度市场的需求目前还未到乐观程度,虽然印度的汽油消费和柴油消费在6月份都经历了较大幅度的反弹,但是印度的原油加工量和进口量仍在不断下滑,目前印度的原油加工量已经下滑至2020年疫情附近的同期水平,原油的进口量也在不断降低。

  需求端能够提供的利多因素,目前来看仍比较微弱。如果需求增量超不过供给的增量,基本面将会由供应相对紧缺逐步转变为供需相对平衡,对价格的推升作用也就会减弱。因此,需求端仍是决定原油价格最终能否延续上行趋势的最主要因素。倘若四季度原油需求不断降速,而伴随着供给端的逐步增加,原油价格将在四季度逐步走弱。

  时间不再是多头的朋友

  这一波原油价格下跌也带动月差大幅下行,甚至比绝对价格更加悲观,尤其是更能够反映原油金融属性的wti原油市场,表明宏观地面已经表现出做多油价谨慎心理,在油价回到高位之后,做多的风险在增加,这也是资金离场的一个重要原因。

  目前看,不确定因素依然很多,资金的观望情绪进一步增强。但当前基本面仍没有差到令油价大幅下跌的地步,在价格跌到支撑线位置的时候,市场出现的买盘使得原油价格未实质性跌破70美元/桶重要关口。未来油价走向要看市场是选择交易预期还是交易事实,如果交易事实,油价仍将维持宽幅振荡走势。

  不过时间并不在多头一方,目前能够推动原油价格上行的因素只有需求端的快速恢复,以目前疫情的扰动来看,这一路径道阻且长。供给端目前暂且不能给市场提供过多的利多支持,在高油价的推动下,opec 不断提高原油产量,虽然页岩油暂未看到明显增加,但大概率也会不断提高产量。宏观上,目前美联储一直在探讨何时收紧货币政策。综上,8月份原油价格仍会维持振荡走势,但随着时间推移,将面临更大的压力。(作者单位:海通期货)

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